國際醫(yī)學作為A股市場上一家以大健康醫(yī)療服務(wù)和現(xiàn)代醫(yī)學技術(shù)轉(zhuǎn)化應(yīng)用為主業(yè)的綜合醫(yī)療服務(wù)上市公司，一直受到市場廣泛關(guān)注。本月16號信達證券研究所發(fā)布國際醫(yī)學深度研究報告，作為市場上非常稀缺的綜合性醫(yī)療服務(wù)投資標的，隨著健康中國戰(zhàn)略的實施以及自身發(fā)展帶來的變化，國際醫(yī)學投資價值凸顯。

醫(yī)療行業(yè)快速發(fā)展，前景廣闊

近十年來，我國居民人均醫(yī)療衛(wèi)生費用年均增速超過14%；衛(wèi)生費用支出占GDP的比重逐年提高，2018年已達6.39%。但與發(fā)達國家（占比10%以上）相比，仍有較大差距。隨著人均收入的增長、老齡化加劇、全民健康意識的加強、醫(yī)療技術(shù)的更新發(fā)展以及醫(yī)療衛(wèi)生體制的深化改革，醫(yī)院醫(yī)療事業(yè)迎來了快速發(fā)展的良機。

其次，按照2018年衛(wèi)生統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)顯示，公立醫(yī)院數(shù)量占比36.45%，而床位數(shù)占比高達73.66%；三級醫(yī)院數(shù)量占比僅7.7%，而床位數(shù)占比高達39.37%。我國醫(yī)療服務(wù)供給端，呈現(xiàn)出以公立醫(yī)院、三級醫(yī)院為主的格局。目前，醫(yī)院總體病床使用率已經(jīng)超過84%，而三級醫(yī)院病床使用率更是高達97.5%，承擔了最主要醫(yī)療任務(wù)，醫(yī)生人均每天負擔診療人次7.0次，屬于滿負荷甚至超負荷運轉(zhuǎn)的狀態(tài)。因此，中國醫(yī)療市場并不缺少醫(yī)院，缺少的是高水平、提供優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)的三級綜合醫(yī)院。

作為A股綜合醫(yī)療服務(wù)公司，國際醫(yī)學積累了長期的醫(yī)院運營管理經(jīng)驗

國際醫(yī)學旗下西安高新醫(yī)院2002年開診，2009年獲評三級甲等綜合醫(yī)院，是我國首家社會資本興辦的三級甲等綜合性醫(yī)院，2017年通過國家三甲醫(yī)院復(fù)審，至今已走過了17年的發(fā)展歷程。

據(jù)信達證券研究所研究報告介紹，A股市場主營業(yè)務(wù)涉及醫(yī)院的上市公司有國際醫(yī)學、恒康醫(yī)療、信邦制藥、復(fù)星醫(yī)藥、金陵藥業(yè)、創(chuàng)新醫(yī)療、愛爾眼科和通策醫(yī)療等。其中，愛爾眼科和通策醫(yī)療經(jīng)營?？漆t(yī)院；恒康醫(yī)療、信邦制藥、復(fù)星醫(yī)藥、金陵藥業(yè)等上市公司涉足綜合醫(yī)療業(yè)務(wù)，但是與國際醫(yī)學不同的是，其他公司的醫(yī)院資產(chǎn)主要是通過外延并購而來，而國際醫(yī)學旗下的西安高新醫(yī)院從成立至今，都是公司自己的團隊在負責運營，經(jīng)過17年的發(fā)展及規(guī)范運作，積累了市場上非常稀缺的綜合醫(yī)院運營經(jīng)驗和人才，其經(jīng)營模式也被業(yè)界稱為“高新模式”，這是A股市場其他通過并購或改制進入醫(yī)療行業(yè)的公司所無法比擬的。

三大綜合醫(yī)療院區(qū)相互依托，國際醫(yī)學規(guī)模實現(xiàn)倍增

新時代“健康中國”戰(zhàn)略助力醫(yī)療產(chǎn)業(yè)升級，國際醫(yī)學聚焦醫(yī)療主業(yè)，旗下西安高新醫(yī)院、西安國際醫(yī)學中心及商洛國際醫(yī)學中心三大綜合醫(yī)療院區(qū)相互依托，搭建起國際醫(yī)學綜合醫(yī)療連鎖架構(gòu)。

第一院區(qū)：西安高新醫(yī)院院區(qū)--滿負荷運營，盈利持續(xù)增長

高新醫(yī)院是西安高新區(qū)唯一一所三甲醫(yī)院，同時是西安交通大學醫(yī)學院附屬醫(yī)院、延安大學醫(yī)學院教學醫(yī)院和博士后工作站、西安醫(yī)學院附屬醫(yī)院，具有藥物臨床試驗機構(gòu)資格。

西安高新醫(yī)院自2011年進入上市公司體內(nèi)后，醫(yī)療服務(wù)收入逐年提高，年均基本保持10%以上的增速。近年來，受益于持續(xù)引進重疾癥醫(yī)療權(quán)威以及病源結(jié)構(gòu)調(diào)整，高新醫(yī)院在床位已經(jīng)超負荷的前提下，繼續(xù)保持了快速增長。2018年，高新醫(yī)院年門診量突破93萬人次，同比增長11.7%；年出院病人接近4萬人次，同比增長8.1%；日均占床突破1000人次，超過現(xiàn)有床位數(shù)808張；實現(xiàn)收入7.38億元，同比增長13.68%；實現(xiàn)凈利潤1.05億元，同比增長20.74%。

此外，國際醫(yī)學于2016年啟動高新醫(yī)院二期項目，將新增1000張床位數(shù)，提升高新醫(yī)院的門診、住院接待規(guī)模，為高新醫(yī)院后續(xù)業(yè)績持續(xù)增長提供必要條件，總床位數(shù)提升至1500張，為現(xiàn)有規(guī)模的兩倍。目前，高新醫(yī)院二期已封頂，正處于裝修及設(shè)備采購安置期，預(yù)計2019年四季度投入運營；隨著二期項目年內(nèi)投用，西安高新醫(yī)院將步入陜西省內(nèi)大型綜合三級甲等醫(yī)院行列，同時業(yè)績增長空間進一步放大，盈利能力將顯著提升。

第二院區(qū)：西安國際醫(yī)學中心院區(qū)--預(yù)計8月底前后全面開診

西安國際醫(yī)學中心占地307.61畝、建筑面積53萬平方米、規(guī)劃床位數(shù)5037張，由八所?？漆t(yī)院（心臟、胸科、腫瘤、神經(jīng)疾病、血液、消化、骨科及婦科）和一批臨床、醫(yī)技科室構(gòu)成，覆蓋了中國北方地區(qū)高發(fā)、常見的危、重、疑難疾病。

2019年7月19日，西安國際醫(yī)學中心舉行了投用儀式，儀式上西安國際醫(yī)學中心與陜西省內(nèi)的50余家基層醫(yī)院簽訂了合作協(xié)議，構(gòu)建區(qū)域醫(yī)療合作網(wǎng)絡(luò)，將優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源下沉到基層，服務(wù)更多的危重癥患者。目前西安國際醫(yī)學中心醫(yī)護團隊已于7月中旬進駐，并進行了多場大規(guī)模的專業(yè)培訓，現(xiàn)處于試運行階段，全面開診前的準備工作正陸續(xù)完成，預(yù)計將于8月底前后全面開診。

引進+自身培養(yǎng)，西安國際醫(yī)學中心專家云集

西安國際醫(yī)學中心持續(xù)推進人才戰(zhàn)略，廣泛吸引一流三甲醫(yī)院高端醫(yī)療人才，同時不斷加強自身人才培養(yǎng)，擁有以“國之名醫(yī)”、三級以上教授、國家突出貢獻的中青年專家、享受政府特殊津貼專家等各學科帶頭人為核心，職稱、年齡結(jié)構(gòu)合理的醫(yī)療人才隊伍。截至目前，西安國際醫(yī)學中心引進省級及以上中華醫(yī)學會、中國醫(yī)師協(xié)會、中華護理學會等行業(yè)協(xié)會主委22人、副主委37人、各分會常委逾56人，高級職稱專業(yè)技術(shù)人員近300人，中心醫(yī)療人員來自三甲醫(yī)院的占比超過83%，而且中高端人才的引進工作仍在如火如荼的進行，相較于區(qū)域內(nèi)其他醫(yī)院，高水平的醫(yī)療人才優(yōu)勢突出。

第三院區(qū)：商洛國際醫(yī)學中心--邁出西安，實現(xiàn)跨區(qū)域布局

2015年5月，國際醫(yī)學出資在商洛市建設(shè)一所1800張床位規(guī)模、按照三甲標準建設(shè)的醫(yī)院-商洛國際醫(yī)學中心。項目占地201畝，建筑面積22萬平方米，由婦女兒童醫(yī)院、康復(fù)醫(yī)院和以神經(jīng)、腫瘤、消化、心胸、腎病、糖尿病、眼病等特色專科為主的綜合醫(yī)院組成，預(yù)計2019年四季度投入運營，投運后將成為商洛市大型三級甲等標準綜合性醫(yī)院，也標志著公司醫(yī)療服務(wù)成功走出西安市，實現(xiàn)跨區(qū)域布局。而商洛國際醫(yī)學中心背靠國際醫(yī)學具備的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源，可以實現(xiàn)集團內(nèi)西安高新醫(yī)院、西安國際醫(yī)學中心及商洛國際醫(yī)學中心三大醫(yī)療院區(qū)聯(lián)動，保證商洛國際醫(yī)學中心區(qū)域醫(yī)療中心的地位，完善公司醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的搭建。

未來，三大院區(qū)通過統(tǒng)一的規(guī)范運作和管理，不斷注入優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源、引進先進的醫(yī)療技術(shù)和管理理念，夯實基礎(chǔ)，提升軟硬件實力，即實現(xiàn)了各院區(qū)間的獨立運作，又保證了區(qū)域間的高效聯(lián)動。隨著8月底前后西安國際醫(yī)學中心的全面開診以及2019年內(nèi)高新醫(yī)院二期和商洛國際醫(yī)學中心的陸續(xù)投用，國際醫(yī)學旗下三大院區(qū)的最大床位數(shù)將提高到8337張，相對目前1268張床位提高6.57倍，隨著醫(yī)療服務(wù)體量大幅度增長，規(guī)模優(yōu)勢明顯，收入有望實現(xiàn)倍增。未來，全面轉(zhuǎn)型后的國際醫(yī)學，憑借其自身過硬的醫(yī)療技術(shù)水平、人才戰(zhàn)略、國際合作，通過規(guī)范的資本運作，借助醫(yī)改、健康中國等一系列國家政策的支持與推動，其醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)將步入發(fā)展的快車道，國際醫(yī)學值得期待。

參考資料：信達證券2019年8月16日《國際醫(yī)學深度研究報告》，國際醫(yī)學公開信息。